5月20日，按兵不動(dòng)中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)，降空間仍1年期為3.45%，按兵不動(dòng)5年期以上為3.95%，降空間仍均與上月持平。按兵不動(dòng)

專(zhuān)家表示，降空間仍在經(jīng)濟企穩向好以及房地產(chǎn)一攬子政策措施落地等因素影響下，按兵不動(dòng)LPR下降的降空間仍緊迫性和必要性有所下降，但仍有下行空間，按兵不動(dòng)以進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。降空間仍

多因素致LPR保持平穩

專(zhuān)家認為，按兵不動(dòng)本月LPR保持不變，降空間仍主要源于中期借貸便利(MLF)利率未調整、按兵不動(dòng)銀行凈息差承壓等多重因素。降空間仍

一方面，按兵不動(dòng)MLF利率作為L(cháng)PR報價(jià)的錨定利率，其變動(dòng)會(huì )對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。在此前MLF利率未變的情況下，本月LPR保持不變。

另一方面，LPR再度調降的緊迫性和必要性下降。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，貸款利率延續下行，銀行凈息差持續承壓，報價(jià)行缺乏下調報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。同時(shí)，個(gè)人住房貸款領(lǐng)域集中出臺多項降成本舉措，LPR再度下降的緊迫性和必要性下降。

此外，近期宏觀(guān)經(jīng)濟基本延續回升向好勢頭，進(jìn)一步引導LPR下行的迫切性減弱。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，進(jìn)入4月，官方制造業(yè)和非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)有所回調，但都處于擴張區間，當月出口強勢增長(cháng)，物價(jià)水平溫和回升，工業(yè)生產(chǎn)明顯加速。當前處于政策效果觀(guān)察期，進(jìn)一步引導LPR下行的迫切性減弱。

招聯(lián)首席研究員董希淼說(shuō)，LPR未進(jìn)一步下行，在一定程度上有助于減少因貸款利率過(guò)低導致信貸資金被套用、挪用等行為。

挖掘利率市場(chǎng)化改革潛力

專(zhuān)家預計，央行將繼續降低MLF利率等政策利率，引導銀行降低存款利率，推動(dòng)LPR有序下行，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。

溫彬認為，在提升資金效率和保持利率在合意水平等考量下，LPR再度單獨調降的概率降低。但4月以來(lái)，銀行端通過(guò)叫?！笆止ぱa息”、停止發(fā)售智能通知存款，以及部分銀行在額度限制下暫停發(fā)售長(cháng)期限存單等方式，隱性地實(shí)行了存款降息，減輕對公存款成本持續偏高以及存款定期化帶來(lái)的負債端壓力，為后續LPR打開(kāi)了一定下行空間。

盡管LPR仍有調降空間，但幅度將有所收窄。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華分析，一方面，LPR改革潛力還有待挖掘，可有助于銀行平衡凈息差壓力與讓利實(shí)體經(jīng)濟；另一方面，國內積極的財政政策與穩健的貨幣政策推動(dòng)寬信用，消費和投資逐步回暖，銀行存貸市場(chǎng)供需關(guān)系也在逐步變化將制約LPR下行。

有專(zhuān)家認為，LPR保持平穩，不妨礙金融進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟。預計央行將繼續通過(guò)結構性工具，挖掘利率市場(chǎng)化改革潛力，拓展金融機構讓利實(shí)體經(jīng)濟空間，有效降低實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節、重點(diǎn)新興領(lǐng)域融資成本，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟綜合融資成本穩中有降，提振微觀(guān)主體活力。

（彭?yè)P）