6月13日，優(yōu)勝港交所公告，劣汰博華太平洋自6月17日起上市地位被取消，機制今年這只股價(jià)僅為0.064港元的持續“仙股”，即將結束22年的顯效港股之旅。

今年以來(lái)，只港已有21家上市公司“揮別”港股，股退市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機制不斷顯效。優(yōu)勝其中，劣汰13家公司被強制摘牌，機制今年7家選擇私有化退市，持續另有1家選擇主動(dòng)撤回上市資格。顯效

績(jì)差公司加速出清

今年以來(lái)，只港泰坦智華科技、股退無(wú)縫綠色、優(yōu)勝東正金融、百田石油、寶申控股、絲路物流控股、灣區黃金、華廈置業(yè)等13家港股公司被取消上市地位。

此類(lèi)企業(yè)多屬傳統行業(yè)，共性特征為市值小、業(yè)績(jì)差、年報“難產(chǎn)”、長(cháng)期停牌等。

以灣區黃金為例，這家公司2004年登陸港股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為采金業(yè)務(wù)、黃金銷(xiāo)售等。近年來(lái)公司經(jīng)營(yíng)不善，2021年、2022年歸母凈虧損為90.81億港元、3.86億港元，2023年業(yè)績(jì)尚未發(fā)布。

灣區黃金患上了“業(yè)績(jì)發(fā)布拖延癥”。公司直到2023年12月4日才發(fā)布2021年、2022年及2023年中期業(yè)績(jì)。此外，灣區黃金股票自2022年4月起停牌。

不僅如此，2021年8月，公司還收到了一名獨立債券持有人向香港高等法院提出的清盤(pán)呈請。

一般來(lái)說(shuō)，被取消上市地位的股票，在停牌前就已被市場(chǎng)邊緣化?！盀硡^黃金是一家經(jīng)營(yíng)困難、深陷虧損泥淖的公司，債權人已經(jīng)向法院提出過(guò)清盤(pán)呈請，將公司的資產(chǎn)變現用于處理財務(wù)問(wèn)題。若公司失去持續經(jīng)營(yíng)的能力，監管就會(huì )拉響退市警報。這些股票的退市，有助于提升港股市場(chǎng)的整體投資價(jià)值和吸引力?！毕愀廴A夏證券行政總裁王榮昆表示。

隨著(zhù)港交所的強制除牌機制持續顯效，劣質(zhì)股加速出清。港交所在2018年推出“快速除牌”機制，根據香港主板上市規則第6.01A條和香港創(chuàng )業(yè)板上市規則第9.14A條，主板上市公司若連續停牌超過(guò)18個(gè)月、GEM上市公司若連續停牌超過(guò)12個(gè)月，港交所有權取消公司上市地位。

低流動(dòng)性催化主動(dòng)退市

除被動(dòng)退出港股市場(chǎng)外，一些公司主動(dòng)選擇私有化或撤回上市地位。

Choice數據顯示，2021年至2023年，有51家港股公司完成私有化退市。今年以來(lái)，中智全球、錦州銀行、魏橋紡織、中國擎天軟件、松齡護老集團、永盛新材料等7家港股公司完成私有化退市。

還有部分公司正在推進(jìn)私有化退市進(jìn)程。6月12日，A8新媒體公告稱(chēng)，集團董事局主席劉曉松(作為要約人)建議以協(xié)議安排方式將公司私有化，每股注銷(xiāo)價(jià)0.36港元，較停牌前溢價(jià)162.77%。

A8新媒體是近期私有化溢價(jià)率最高的企業(yè)。6月13日，受私有化消息影響，A8新媒體收盤(pán)漲140.88%，但其市凈率只有0.53倍，公司的市場(chǎng)價(jià)值大幅低于其凈資產(chǎn)價(jià)值。

4月中旬，錦州銀行宣布將撤回港股上市地位，結束長(cháng)達8年多的港股之旅，成為近年來(lái)繼創(chuàng )興銀行及永隆銀行之后第3家選擇離開(kāi)港股的銀行。

關(guān)于主動(dòng)申請退市，錦州銀行在公告中表示：一方面是由于該行H股股價(jià)長(cháng)期處于相對較低的價(jià)格范圍，交易量一直低迷，從股權市場(chǎng)有效融資的能力極為有限，上市地位不再對該行經(jīng)營(yíng)提供切實(shí)可行的融資管道；另一方面，由于該行此前公告暫停H股買(mǎi)賣(mài)、公告重大財務(wù)重組資訊且長(cháng)期延發(fā)財務(wù)業(yè)績(jì)等，可能被港交所取消上市地位，主動(dòng)退市將更有利于維護股東權益。

Choice數據顯示，2014年至2017年，該行營(yíng)業(yè)收入和凈利潤保持增長(cháng)；2018年，雖然該行營(yíng)收有所增長(cháng)，但凈利潤卻由2017年的盈利近90億元人民幣轉為虧損逾45億元人民幣，風(fēng)險暴露。

私有化退市增多

完成私有化退市的時(shí)長(cháng)通常在3個(gè)月到7個(gè)月之間，要約價(jià)格是成功私有化的關(guān)鍵因素。據了解，私有化要約價(jià)格的溢價(jià)一般在30%至50%。偏低的溢價(jià)可能會(huì )讓小股東拒絕買(mǎi)單，進(jìn)而降低成功率；偏高的溢價(jià)則會(huì )抬升私有化的成本。

上正恒泰律師事務(wù)所律師于麗娜表示，近年來(lái)，港股私有化退市案例增多，其實(shí)質(zhì)為大股東通過(guò)一定的價(jià)格回購二級市場(chǎng)股票，回購完成后宣布退市，屬于一種主動(dòng)退市方式。私有化的主要原因有三個(gè)：一是公司的股價(jià)低迷，部分公司市值甚至低于凈資產(chǎn)值；二是市場(chǎng)成交量長(cháng)期偏低，使得公司喪失再融資功能；三是內部重組。

還有業(yè)內人士認為，港股上市門(mén)檻相對較低，吸引了不少企業(yè)赴港上市，然而港股市場(chǎng)約80%的資金集中在20%的股票，很多公司保留港股上市地位的性?xún)r(jià)比不高。

王榮昆認為，若港股公司大股東占比較高，實(shí)力相對雄厚，則完成私有化的能力較強，完成私有化后優(yōu)化戰略布局、資源整合、重新上市的可能性較大。若股權相對分散，要約收購溢價(jià)會(huì )相對較高，私有化難度可能較高。

（唐燕飛）