中國人民銀行8日發(fā)布公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告稱(chēng)，央行為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，創(chuàng )設操作提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的臨時(shí)率調精準性和有效性，從即日起，隔夜人民銀行將視情況開(kāi)展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作，正逆制時(shí)間為工作日16時(shí)至16時(shí)20分，回購化利期限為隔夜，進(jìn)步健全采用固定利率、市場(chǎng)數量招標，控機臨時(shí)隔夜正、央行逆回購操作的創(chuàng )設操作利率分別為7天期逆回購操作利率減點(diǎn)20bp和加點(diǎn)50bp。如果當日開(kāi)展操作，臨時(shí)率調操作結束后將發(fā)布《公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告》。隔夜

多位受訪(fǎng)專(zhuān)家認為，正逆制央行新增臨時(shí)隔夜正、回購化利逆回購操作，為公開(kāi)市場(chǎng)操作在工具、期限和時(shí)間上提供了更多選擇，有利于更好保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，促進(jìn)形成央行短期利率調控“走廊”，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調控機制。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，歷史上日間流動(dòng)性波動(dòng)較大，尤其在月中、月末、假期前等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性需求較大，本次創(chuàng )設臨時(shí)隔夜正、逆回購操作工具，能夠滿(mǎn)足金融機構精細化管理流動(dòng)性的需求，平抑資金面大幅波動(dòng)。

“此次公告的臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作新設了隔夜這一期限，進(jìn)一步拓展了原有的7天、14天、28天等期限，同時(shí)將公開(kāi)市場(chǎng)操作的時(shí)間，在現有的工作日9時(shí)至9時(shí)20分時(shí)段基礎上，增加了工作日16時(shí)至16時(shí)20分時(shí)段?！敝倭柯?lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟認為，此舉將讓公開(kāi)市場(chǎng)操作更加松緊適度、精準施策，可根據流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化做好做細做實(shí)流動(dòng)性調節，更有效地熨平短期因素擾動(dòng)、保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、引導市場(chǎng)預期、降低短端市場(chǎng)利率波動(dòng)。

在專(zhuān)家看來(lái)，央行創(chuàng )設臨時(shí)隔夜正、逆回購操作，再次釋放央行將健全市場(chǎng)化的利率調控機制的態(tài)度。

央行行長(cháng)潘功勝此前在2024陸家嘴論壇上表示，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調控機制。未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這一功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長(cháng)的傳導關(guān)系。

“本次新增臨時(shí)正、逆回購操作以7天期逆回購操作利率為基準，形成類(lèi)似利率走廊的效果，讓7天逆回購操作利率作為政策利率的作用得到進(jìn)一步加強?！泵髅髡f(shuō)。

龐溟認為，這一新操作與近期人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)采用的其他創(chuàng )新舉措以及其他貨幣政策工具一道，可以更好地調節流動(dòng)性，釋放政策利率調控信號、促使短中長(cháng)等各期利率更好地體現出合理均衡水平，在利率走廊的輔助下，引導市場(chǎng)基準利率充分反映市場(chǎng)供求變化，形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導機制，調節資金供求和資源配置，實(shí)現貨幣政策目標，助力價(jià)格水平回升與經(jīng)濟增長(cháng)。

“這顯示收窄利率走廊進(jìn)入實(shí)際操作階段?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青介紹，臨時(shí)正回購利率可看作新的利率走廊的下限，而臨時(shí)逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。如果市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，短期市場(chǎng)基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率低20個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過(guò)臨時(shí)正回購吸收市場(chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率低于臨時(shí)正回購利率；反之，如果市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，短期市場(chǎng)基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過(guò)臨時(shí)逆回購投放市場(chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率高于臨時(shí)逆回購利率。

王青表示，利率走廊收窄會(huì )降低短期市場(chǎng)利率波動(dòng)性，有助于穩定市場(chǎng)預期，向市場(chǎng)清晰傳達央行貨幣政策信號，也會(huì )為短期利率向長(cháng)期利率傳導提供更為有利的條件。

（馬春陽(yáng)）